إدارة رأس المال

فهم تنفيذ الصفقة وتاريخ التسوية بعد اعتماد T+1

بقلم Walid Mograbi · 2026-05-27 · 2 دقائق قراءة

تعرف لماذا لا يعني تنفيذ الشراء/البيع استلام أو دفع الأموال فورًا.

ما الذي تغيّر في آلية الدورة القياسية

منذ **28-05-2024** أصبحت دورة التسوية القياسية للمعاملات الخاضعة في أسواق الولايات المتحدة هي **T+1**، أي يوم عمل واحد بعد التنفيذ. الفكرة الأساسية: تنفيذ الأمر وتاريخ تسوية العملية ليسا حدثًا واحدًا.

التنفيذ vs التسوية (سبب الاختلاف)

• **اليوم 0 (T):** يتم تنفيذ الشراء/البيع.
• **يوم التسوية:** تتم عملية استلام/دفع الأوراق أو السيولة.
• حتى بعد تنفيذ ناجح، قد لا تنتقل الأموال أو الأصول في نفس اليوم.
• هذا الفرق هو السلوك الطبيعي ضمن دورة التسوية التشغيلية.

المسار الزمني الحالي في T+1

• **اليوم 0:** تنفيذ الأمر.
• **اليوم +1 (يوم عمل):** تسوية غالبية الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة والسندات ذات التسوية القياسية.
• **تنبيه:** بعض الفئات قد تعمل ضمن جدول مختلف حسب السياسة التشغيلية أو التصنيف التنظيمي.

لماذا التسلسل التاريخي مهم

تتابع الإطار التنظيمي في الأسواق الخاضعة كان على مراحل:

• **قبل 2017:** **T+3**.
• **منذ 2017:** **T+2**.
• **منذ 28-05-2024:** **T+1**.

فهم هذا التسلسل يشرح اختلاف مواعيد التسوية بين المنتجات القديمة والجديدة.

متى قد تختلف المواعيد

بعض المعاملات لا تتبع الجدول القياسي لأن لديها:

• استثناءات نظامية حسب الفئة.
• معالجة تشغيلية مغايرة لبعض السندات الحكومية.
• معاملة مختلفة في فئات الخيارات وغيرها من الأنواع المنظمة بشكل مستقل.

قائمة تحقق سريعة قبل تنفيذ الأمر

• تأكد من فئة الأصل وهل يدخل ضمن التسوية القياسية.
• لا تخلط بين يوم التنفيذ ويوم التسوية.
• راقب تقويم وسيطك وأي فئات ذات جداول مخصصة.
• خطط لتدفق السيولة بعد يوم واحد عمل من التنفيذ، ثم راجع إن كانت هناك استثناءات.
• تذكر أن التعديلات التنظيمية والفئوية قد تخلق اختلافًا لكل أصل.

تنبيه تعليمي

قواعد التسوية تخضع لتعديلات تنظيمية وفئوية، لذلك قد تظهر استثناءات أو جداول مخصصة لبعض الأصول والمنتجات.

فائدة التطبيق العملي

إتقان قاعدة T+1 وتاريخ دخولها في التطبيق يساعدك على تتبع توقيت استلام/دفع الأموال بشكل أدق، وتقدير أثر السيولة على تنفيذ الأوامر ضمن الجدول التشغيلي للوسيط.