تعليم

قراءة أفضل للقيمة: من P/E إلى PEG

بقلم Walid Mograbi · 2026-07-07 · 2 دقائق قراءة

كيف نستخدم نسب الربحية دون الوقوع في فهم ناقص لقيمة السهم

جوهر الدرس

يوضح هذا الدرس طريقة قراءة تقييم السهم بتسلسل: البدء بنسبة P/E ثم الانتقال إلى PEG بعد توضيح نمو الربح المستخدم.

ما الذي تخبرنا به نسبة P/E

• المعادلة: P/E = سعر السهم ÷ ربحية السهم (EPS).
• تُستخدم للمقارنة داخل القطاع نفسه أو مقارنة أداء السهم مع مستواه التاريخي.

ماذا تضيف نسبة PEG

• المعادلة: PEG = P/E ÷ معدل نمو الربح.
• يُكتب معدل النمو كرقم، مثل: 12% = 12.

اختلاف نوع النمو هو نقطة الحسم

• النمو المتوقع (Forward): توقعات مستقبلية.
• النمو التاريخي (Trailing): النمو الفعلي الذي تحقق سابقًا.
• قد يختلف الناتج إذا تغيّر نوع النمو، لذلك يجب تحديد النوع قبل الحساب.

قائمة فحص عملية قبل الحكم على التقييم

1. اجمع سعر السهم وEPS الحالي.
2. احسب P/E كخطوة أولى.
3. حوّل معدل النمو إلى قيمة رقمية.
4. حدد نوع النمو: Forward أو Trailing.
5. احسب PEG = P/E ÷ معدل النمو وفقًا لنفس نوع النمو المختار.

كيف تحسن دقة القراءة

• قد يكون ارتفاع P/E مبررًا عندما يكون النمو موثوقًا.
• وقد يكون الارتفاع نفسه ناتجًا عن اختيار غير صحيح لنوع النمو أو ضعف جودة البيانات.
• لذلك يفحص rالربحية وسياق القطاع قبل أي استنتاج.

التحذير والتنبيه

• لا تُستخدم نسبة P/E أو PEG كأداة وحيدة في الشركات الخاسرة أو ذات النمو السلبي.
• قد تكون القياسات غير صالحة أو مضللة.
• النتيجة تختلف أيضًا إذا تم استخدام النمو المتوقع بدلًا من التاريخي أو العكس.