تعليم

قراءة أفضل للقيمة: من P/E إلى PEG

بقلم Walid Mograbi · 2026-07-07 · 2 دقائق قراءة

كيف نستخدم نسب الربحية دون الوقوع في فهم ناقص لقيمة السهم

جوهر الدرس

يوضح هذا الدرس طريقة قراءة تقييم السهم بتسلسل: البدء بنسبة **P/E** ثم الانتقال إلى **PEG** بعد توضيح نمو الربح المستخدم.

ما الذي تخبرنا به نسبة P/E

• المعادلة: **P/E = سعر السهم ÷ ربحية السهم (EPS)**.
• تُستخدم للمقارنة داخل القطاع نفسه أو مقارنة أداء السهم مع مستواه التاريخي.

ماذا تضيف نسبة PEG

• المعادلة: **PEG = P/E ÷ معدل نمو الربح**.
• يُكتب معدل النمو كرقم، مثل: `12% = 12`.

اختلاف نوع النمو هو نقطة الحسم

• **النمو المتوقع (Forward)**: توقعات مستقبلية.
• **النمو التاريخي (Trailing)**: النمو الفعلي الذي تحقق سابقًا.
• قد يختلف الناتج إذا تغيّر نوع النمو، لذلك يجب تحديد النوع قبل الحساب.

قائمة فحص عملية قبل الحكم على التقييم

1. اجمع سعر السهم و**EPS** الحالي. 2. احسب **P/E** كخطوة أولى. 3. حوّل معدل النمو إلى قيمة رقمية. 4. حدد نوع النمو: Forward أو Trailing. 5. احسب **PEG = P/E ÷ معدل النمو** وفقًا لنفس نوع النمو المختار.

كيف تحسن دقة القراءة

• قد يكون ارتفاع **P/E** مبررًا عندما يكون النمو موثوقًا.
• وقد يكون الارتفاع نفسه ناتجًا عن اختيار غير صحيح لنوع النمو أو ضعف جودة البيانات.
• لذلك يفحص rالربحية وسياق القطاع قبل أي استنتاج.

التحذير والتنبيه

• لا تُستخدم نسبة **P/E** أو **PEG** كأداة وحيدة في الشركات الخاسرة أو ذات النمو السلبي.
• قد تكون القياسات غير صالحة أو مضللة.
• النتيجة تختلف أيضًا إذا تم استخدام النمو المتوقع بدلًا من التاريخي أو العكس.